Daiichi Life ofrece 4,400 millones de dólares por Challenger en una apuesta por los jubilados de Australia

Las aseguradoras de vida japonesas aprendieron pronto lo que el envejecimiento de la población le hace a un balance: los clientes viven más, el mercado local deja de crecer y el dinero tiene que encontrar en otra parte grupos de ahorradores más jóvenes y con más recursos. Ahora, Daiichi Life quiere quedarse con una de las empresas centrales en la versión australiana de esa historia. Su filial en Australia, TAL, presentó una oferta por todas las acciones de Challenger que todavía no posee.

Challenger es la mayor vendedora de rentas vitalicias del país: productos que convierten los ahorros para la jubilación en un ingreso garantizado de por vida. Daiichi Life ya posee cerca de una quinta parte de la compañía. La oferta transformaría una inversión minoritaria en el control total de un negocio basado en una promesa: que los australianos que pasaron su vida laboral ahorrando para la jubilación no se quedarán sin dinero mientras vivan. El directorio de Challenger dijo que está evaluando la propuesta.

Un precio muy superior al que Daiichi pagó el año pasado

TAL Daiichi Life Australia ofrece A$11,80 por acción mediante un esquema de acuerdo, el mecanismo habitual en Australia para una adquisición amistosa. Challenger señaló que el precio representa una prima del 17,7% sobre el promedio ponderado por volumen de un mes, de A$10,03, mientras que Reuters calculó que equivale a un 19,8% por encima del cierre del viernes. La propuesta valora la compañía en su totalidad en unos A$7.940 millones, o US$5.530 millones. Bloomberg calculó que adquirir el 79,5% que Daiichi Life aún no posee costaría alrededor de US$4.400 millones.

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La oferta también muestra lo rápido que cambió la opinión de Daiichi Life sobre la compañía. El año pasado, TAL compró la participación del 15,1% que tenía MS&AD, otra aseguradora japonesa, por unos A$8,46 por acción, una prima del 53% sobre el precio de las acciones de Challenger en ese momento. La nueva oferta supera ese valor en casi un 40%. Según datos de LSEG, TAL posee ahora el 20,36% de la compañía.

Cuando anunció esa primera participación, la directora ejecutiva de TAL, Fiona Macgregor, dijo que la compañía quería atender a «cinco millones de australianos que actualmente viven o se preparan para la vida después de su carrera profesional». La oferta por la totalidad de Challenger sugiere que Daiichi Life ahora considera que tener solo una parte de ese mercado no es suficiente.

Por qué una aseguradora japonesa quiere a los jubilados australianos

Para Daiichi Life, este movimiento sigue una tendencia. La población de Japón lleva años disminuyendo y, durante décadas, las tasas de interés cercanas a cero redujeron las ganancias que las aseguradoras podían obtener de las primas cobradas en el mercado local. La respuesta de toda la industria ha sido comprar crecimiento en el extranjero. El año pasado, Daiichi Life adquirió cerca del 15% de la gestora de activos británica M&G y se convirtió en su mayor accionista; además, aumentó su participación en Capula, un fondo de cobertura londinense. Nippon Life compró el resto de Resolution Life, y Meiji Yasuda firmó una alianza con Legal & General.

Australia es un objetivo natural. Su sistema obligatorio de ahorro jubilatorio lleva tres décadas construyendo uno de los mayores fondos de ahorro para el retiro del mundo, y los trabajadores que lo formaron ahora empiezan a utilizar esos recursos. Challenger vende el producto que transforma esos ahorros en un ingreso mensual. Daiichi Life ya es propietaria de TAL, una de las mayores aseguradoras de vida de Australia. Si suma Challenger, tendrá una participación importante en lo que los australianos gastan tanto durante su vida laboral como después de dejar de trabajar.

Challenger también ha ido concentrándose en ese negocio principal. En junio acordó fusionar Fidante, su negocio de gestoras de fondos boutique, con Channel Capital, lo que la dejaría más enfocada en los ingresos para la jubilación. Ese es el segmento por el que Daiichi Life está haciendo una oferta.

Lo que todavía falta para cerrar la operación

La propuesta no es vinculante y está sujeta a condiciones. Daiichi Life quiere completar la revisión de diligencia debida y firmar un acuerdo de implementación del esquema en términos aceptables. También necesita aprobaciones regulatorias y una recomendación del directorio de Challenger. Después, el esquema se sometería a votación de los accionistas y requeriría la aprobación de un tribunal. El año pasado, tanto la Junta de Revisión de Inversiones Extranjeras de Australia como el regulador prudencial, APRA, tuvieron que autorizar la participación menor.

Si la operación se concreta, una proporción cada vez mayor de los jubilados australianos tendrá garantizado su ingreso mensual por un grupo dirigido desde Tokio, que se guía por una lección aprendida en Japón: cuando las personas viven más, el dinero que ahorraron también debe durar más.

Etiquetas: fusiones y adquisiciones, Australia, anualidades, Challenger, Daiichi Life, TAL

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