Getty abandonó la fusión y Shutterstock perdió 30% en un día: la CMA dijo no donde la DOJ no tuvo reparos

La Autoridad de Competencia y Mercados de Reino Unido tenía una sola condición: que Shutterstock vendiera todo su negocio editorial antes de que la fusión avanzara. El consejo de Getty votó por unanimidad en contra. La operación de 3.700 millones de dólares, que habría combinado las dos empresas de imágenes licenciadas más grandes del mundo, está cancelada.

La brecha con el regulador estadounidense es directa. El Departamento de Justicia de Estados Unidos aprobó la misma operación en febrero sin condiciones. La CMA llegó a una conclusión diferente: que la empresa fusionada dominaría la fotografía de noticias y entretenimiento de manera que eliminaría la competencia real para medios y agencias publicitarias. Dos reguladores, dos veredictos opuestos sobre la misma fusión.

El rechazo de Getty tiene su lógica. El archivo editorial —fotografía de noticias en tiempo real, imágenes de celebridades, cobertura deportiva y las agencias Backgrid y Splash— era exactamente el activo que justificaba el precio de la operación. Venderlo como condición de aprobación habría dejado a Getty con una empresa sin su parte más valiosa. El consejo decidió que absorber el fracaso era menos dañino que consumar un trato que ya no contenía lo que buscaban.

El daño financiero es concreto. Para financiar la adquisición, Getty emitió 628,4 millones de dólares en notas garantizadas a 10,5% de interés, papel pensado para ser servido por la caja combinada de las dos empresas. Esas notas requieren ahora rescate obligatorio sobre una compañía que ya carga con cerca de 2.000 millones de dólares en deuda total. Getty no creció con este intento; solo acumuló obligaciones financieras sin el activo que las justificaba.

La acción de Shutterstock cayó 30% cuando desapareció la prima de fusión del precio. La empresa regresa a la independencia con su archivo editorial intacto, sin acuerdos de venta cruzada y después de dieciséis meses en que el mercado esperaba que dejara de existir como entidad separada. Eso es tiempo perdido en planificación estratégica y desarrollo de producto.

Ninguna de las dos empresas mencionó públicamente la dimensión más relevante para la industria tecnológica: el control de un archivo de imágenes licenciadas lo suficientemente grande para servir como datos de entrenamiento para sistemas de inteligencia artificial. La combinación de los archivos de Getty y Shutterstock habría sido uno de los conjuntos de imágenes legalmente accesibles más grandes disponibles para desarrolladores de IA. Ese valor ahora queda dividido, y ambas empresas negocian por separado con compradores que saben que tienen alternativas.

La terminación formal de la fusión ocurre el 6 de julio. El plazo para la amortización de las notas de Getty no se ha anunciado. No hay planes alternativos de combinación por parte de ninguna de las dos compañías.

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