El Banco de Inglaterra sube su tasa al 4%, el primer aumento desde 2023, por la energía

El Banco de Inglaterra subió las tasas de interés por primera vez en más de tres años, y el costo que intenta combatir es uno que no puede reducir. El conflicto en Medio Oriente ha disparado los precios de la energía y está empujando al alza la inflación británica. El Comité de Política Monetaria del Banco decidió que esperar más tiempo podía permitir que las facturas de combustible y calefacción se trasladaran de forma permanente a los salarios y a los precios en las tiendas.

El impacto llega primero a quienes tienen deudas. Los propietarios con hipotecas de tasa variable o vinculada a un índice verán aumentar sus pagos cuando los prestamistas les trasladen el alza. Y quienes estén por dejar atrás una hipoteca fija de bajo costo se encontrarán con un mercado en el que las tasas de los préstamos ya habían subido antes de la votación. Los ahorradores obtendrán un rendimiento algo mejor, aunque seguirá perdiendo valor frente a unos precios que suben casi al mismo ritmo. El propio Banco lo señaló en las actas: la política monetaria no puede influir en los precios mundiales de la energía; solo puede intentar evitar que provoquen una inflación duradera.

El comité votó ocho a uno a favor de subir la tasa bancaria un cuarto de punto porcentual, hasta el 4%. La única disidente, la integrante externa Catherine Mann, quería un aumento de medio punto, hasta el 4.25%, pues sostenía que hacía falta adoptar una postura más activa antes de que la inflación persistente se arraigara. En la reunión anterior, el comité había mantenido la tasa en 3.75%, con tres de sus nueve integrantes ya a favor de un aumento.

El pronóstico explica el cambio. La inflación de los precios al consumidor en el Reino Unido llegó al 3.5% en septiembre, frente al 3.1% de agosto, y ahora el personal del Banco espera que suba a cerca del 4.5% a principios del próximo año y a alrededor del 5% a mediados de 2027, más del doble de la meta del 2%. La energía por sí sola sumó cerca de un punto porcentual a la cifra de septiembre, sobre todo por los combustibles para vehículos. En las semanas previas a la reunión, los futuros del crudo Brent promediaron US$108 por barril y los futuros del gas británico, 216 peniques por termia: un aumento del 38% y el 81%, respectivamente, desde el pronóstico de julio del Banco.

Para los hogares, el endurecimiento comenzó antes de la decisión. Según las actas, las tasas de referencia de las hipotecas fijas a dos años han subido casi medio punto porcentual desde principios de septiembre, y las aprobaciones de nuevas hipotecas han disminuido. En un préstamo de amortización de £200,000 a 25 años, un alza de un cuarto de punto suma aproximadamente £30 al pago mensual. A las empresas les va mejor: los préstamos comerciales se han mantenido sólidos y la actividad ha superado las expectativas del Banco, impulsada por las exportaciones y, como señaló el comité, por algunos beneficios iniciales de la inteligencia artificial.

La decisión se basa más en un riesgo que en pruebas concretas. Las actas reconocen que todavía hay pocas señales de los efectos de segunda vuelta que teme el Banco, es decir, que los costos de la energía se trasladen a los acuerdos salariales y a los precios de otros bienes. Además, la inflación de los alimentos resultó menor de lo previsto. Por ahora, muchas empresas están protegidas por coberturas y contratos de energía a precio fijo, o absorben los costos con márgenes más reducidos. El escenario del propio Banco, con una demanda más débil, contempla que los hogares reduzcan sus gastos y que las presiones sobre los precios se disipen sin necesidad de más ayuda de las tasas. El gobernador Andrew Bailey vinculó el pronóstico central con la diplomacia, no con la política monetaria. «En pocas palabras, se necesita un avance real hacia la resolución del conflicto en Medio Oriente», escribió, y agregó que, sin noticias en ese sentido, podía «ver razones para un nuevo aumento de las tasas».

La decisión solo se aplica a los préstamos en libras esterlinas. El Banco Central Europeo ya subió dos veces su tasa de depósitos este año, hasta el 2.5%, mientras que la Reserva Federal mantuvo su rango entre el 3.75% y el 4% en su reunión de finales de octubre. Los inversionistas consultados por el Banco esperaban otro aumento, hasta el 4.25%, para febrero; el comité evitó respaldar esa trayectoria y afirmó que la política «no sigue un camino predeterminado». La próxima decisión está prevista para el 17 de diciembre.

El Banco puede encarecer una hipoteca en una tarde. No puede cambiar el precio de un buque cisterna cargado de gas, y su propio pronóstico admite que la respuesta a la inflación británica se está definiendo muy lejos de Threadneedle Street.

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