Gasolina 27% más cara que hace un año fuerza a la Fed a subir tasas la próxima semana

Durante meses, los formuladores de políticas de la Reserva Federal mantuvieron un debate privado sobre septiembre: si un shock energético global lo suficientemente severo como para mantener los precios persistentemente por encima del objetivo finalmente los obligaría a actuar. Los datos de esta mañana de la Oficina de Estadísticas Laborales cerraron ese debate.

Los precios al consumidor subieron un 3.4% en agosto en comparación con el mismo mes del año anterior — por encima de lo que los economistas habían pronosticado y muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los mercados de futuros de fondos federales se movieron bruscamente tras la publicación, elevando la probabilidad implícita de un alza de 25 puntos básicos en la reunión del 16 de septiembre por encima del 90%.

La gasolina está haciendo la mayor parte del trabajo. El índice de energía subió un 16.3% en los últimos doce meses, y dentro de él, los precios de la gasolina se dispararon un 27.4% anual. Solo el salto mensual de la gasolina representó más de un tercio del aumento general de precios de agosto. El fuelóleo — una lectura directa de la interrupción del crudo iraní — subió más del 50% respecto al año anterior.

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Elimine la energía y los alimentos, y surge un panorama diferente. El IPC subyacente, la medida que la Fed utiliza tradicionalmente como su señal más clara de presión de precios subyacente, se situó en un 2.4% interanual. Los costos de vivienda — la otra métrica prioritaria de la Fed — subieron solo un 3%, continuando su desaceleración. El diagnóstico es incómodo: la inflación que se le pide a la Fed combatir no fue generada por una economía estadounidense sobrecalentada. Fue generada por un conflicto en el Medio Oriente.

El Banco Central Europeo llegó a la misma conclusión un día antes, elevando su tasa de depósito en 25 puntos básicos — citando explícitamente el mismo shock energético vinculado a Irán. En efecto, dos de los bancos centrales más grandes del mundo están ahora endureciendo la política monetaria en respuesta a un shock de oferta que los mayores costos de endeudamiento no pueden resolver directamente.

Los críticos del movimiento esperado argumentan precisamente esto. Subir las tasas no trae más petróleo al mercado. Las condiciones en la región — no la tasa de fondos federales — determinarán cuándo retrocederán los precios de la gasolina. Si el conflicto se desescala y los precios del crudo caen, el IPC general y el subyacente podrían converger por debajo del 3% en cuestión de meses, dejando a la Fed con un aumento de tasas adicional que no necesitaba.

Para los prestatarios, un aumento de 25 puntos básicos conlleva costos inmediatos. Un hogar con una hipoteca de tasa ajustable de $400,000 verá sus pagos mensuales aumentar en aproximadamente $70. Las tasas porcentuales anuales promedio de las tarjetas de crédito, ya por encima del 21%, subirán aún más. Los ahorradores enfrentan el otro lado del balance: los rendimientos de los bonos del Tesoro a tres meses — ya cerca del 4.6% — suben con la tasa de referencia.

El FOMC se reúne el 16 de septiembre. Un alza llevaría la tasa de fondos federales al 3.75%–4.00% — su nivel más alto desde 2007.

Etiquetas: business-en1, inflación, tasas de interés, Reserva Federal, conflicto Irán, IPC

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