Paramount consigue el aval de la FCC para el dinero del Golfo y pone sus noticieros como garantía

Paramount obtuvo el fallo que quería, y los términos de esa victoria dicen más sobre la empresa que la propia aprobación. Para satisfacer a los reguladores federales, Paramount, de David Ellison, ha aceptado que los fondos soberanos de Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Catar financien su expansión a cambio de la promesa de que nunca tocarán el volante. El regulador aceptó la promesa. Quienes observan cómo se comporta el dinero estatal una vez dentro de una sala de redacción no lo hicieron.

Despojado del lenguaje de obstáculos superados, aparece un panorama más claro. A la Comisión Federal de Comunicaciones se le pidió que creyera que un grupo de gobiernos podría aportar casi la mitad del capital de una cadena estadounidense y seguir siendo, en términos prácticos, espectadores. Dijo que sí. Lo que hace notable la decisión es que la propia lectura que la comisión hizo del acuerdo no encajaba con el caso que finalmente respaldó.

El mecanismo es una estructura de dos clases de acciones. La familia Ellison y RedBird Capital conservan las acciones con derecho a voto y, con ellas, el control formal de las licencias. Los fondos del Golfo toman acciones sin derecho a voto: potencial de ganancia económica sin asiento en la mesa, al menos sobre el papel. Con base en esa separación, la FCC renunció al límite federal que normalmente limita la propiedad extranjera de una empresa con licencias de transmisión, razonando que el control, no el efectivo, es lo que protege la ley.

Aquí los números importan, y van en contra de la comodidad. Paramount dice que los fondos extranjeros tendrían aproximadamente el 38.5 por ciento del capital de la empresa combinada. El propio cálculo de la comisión fue mucho mayor, hasta un 85 por ciento en algunas lecturas, una brecha lo suficientemente amplia como para que “sin derecho a voto” suene menos a salvaguarda que a formalidad. Cuando un regulador aprueba una estructura mientras sus propias matemáticas cuestionan la premisa, la aprobación empieza a parecer una decisión de confiar en el papeleo por encima de los incentivos.

El dinero es real y es paciente. El Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita está comprometiendo el cheque individual más grande, con los vehículos de Catar y Abu Dabi muy de cerca, para una inyección combinada de decenas de miles de millones. Ese capital es lo que hace que la búsqueda de Paramount por Warner Bros. Discovery sea aritméticamente posible. También arrastra a una empresa de medios estadounidense las reputaciones de gobiernos que los críticos —grupos de libertad de prensa y senadores entre ellos— describen como hostiles al mismo periodismo que Paramount ahora posee.

Esa es la responsabilidad que la cobertura de las agencias se salta. Free Press instó a la FCC a rechazar la solicitud de plano, advirtiendo que los gobiernos de los fondos ganarían un “enorme poder de influencia” sobre Paramount, con el público estadounidense pagando el precio. Los senadores presionaron por una revisión de seguridad nacional. Un miembro de la Cámara lo llamó un mal acuerdo para los consumidores y para la libertad de prensa en Estados Unidos. Ninguno de ellos tuvo que inventar un argumento; la estructura del acuerdo se los dio. CBS News y CNN —los activos que le dan a Paramount su peso cívico— son precisamente los que convierten el patrocinio extranjero en una historia en lugar de una nota al pie.

Y la aprobación no cierra nada. Una docena de estados, liderados por California, siguen en los tribunales para bloquear la fusión por motivos antimonopolio, un muro que la bendición de la FCC no hace nada para bajar. Mientras tanto, el reloj corre: la transacción tiene una fecha límite y una multa de millones por día por cada día que se retrase. Ellison ha comprado permiso regulatorio para seguir adelante, no permiso para llegar.

Así que el ajuste de cuentas aquí no es una multa ni un desplome de acciones. Es más sutil y más corrosivo. Paramount está ganando sus batallas regulatorias al convertir sus salas de redacción en garantía colateral: la credibilidad de CBS y CNN ofrecida como prueba de que nada cambiará, precisamente porque todo sobre quién las financia ha cambiado. La FCC tomó la promesa. El tribunal no ha fallado, el dinero no ha llegado, y las salas de redacción ahora llevan un gravamen que ningún libro de contabilidad mostrará.

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