SpaceX invirtió 15.800 millones de dólares en IA en un trimestre — y la acción cayó un 10%

SpaceX reportó $7.8 mil millones en ingresos para el segundo trimestre, un incremento del 92% que superó las expectativas de los analistas por casi $1 mil millones. El número en el que Wall Street se fijó fue otro: $18.4 mil millones en gasto de capital durante el trimestre, de los cuales $15.8 mil millones se destinaron no a cohetes o satélites, sino a infraestructura de cómputo para inteligencia artificial. Las acciones cayeron hasta un 10% ese día — la primera sesión de SpaceX como empresa pública que reporta resultados.

La revelación replanteó lo que los inversionistas tienen en sus manos. SpaceX salió a bolsa a principios de este año con una propuesta basada en el dominio de los lanzamientos espaciales comerciales y la red de banda ancha satelital Starlink. La SpaceX que presentó su primer trimestre de resultados es también uno de los mayores inversionistas en infraestructura de IA del planeta, destinando más capital de cómputo en tres meses del que muchos hiperescaladores despliegan en un año completo.

La cifra de capex superó ampliamente las estimaciones de los analistas de $13.2 mil millones y representó un aumento de seis veces en comparación con el mismo trimestre del año anterior. El director ejecutivo Elon Musk calificó el ritmo de gasto como “totalmente loco” durante la conferencia de resultados, y luego se comprometió a acelerarlo. Proyectó $1 billón en ingresos anuales para 2030 — aproximadamente cinco veces la tasa actual — y describió robots lunares como parte de la hoja de ruta de productos. Ahora se espera que el gasto de capital anual total supere los $45 mil millones.

Debajo del número de IA, los negocios subyacentes mostraron una fortaleza genuina. El número de suscriptores de Starlink se duplicó a 12 millones. xAI, la subsidiaria de inteligencia artificial que opera el modelo de lenguaje grande Grok, generó $2.56 mil millones en ingresos — un aumento del 247% que la convirtió en la línea de más rápido crecimiento de la cartera. El flujo de caja operativo fue positivo. La pérdida neta de $541 millones del trimestre confirmó que SpaceX está financiando simultáneamente dos negocios intensivos en capital: uno construido para la órbita, otro construido para el cómputo.

El escepticismo es estructural, no episódico. El capex anual esperado de SpaceX, de más de $45 mil millones, supera toda su base de ingresos del año anterior. La apuesta subyacente — que los retornos de la infraestructura de IA llegarán lo suficientemente rápido para sostener la inversión aeroespacial continua — depende de que el poder de fijación de precios de Grok se mantenga y de que ningún competidor subcotice a xAI en costo por token. Ninguna empresa de IA a esta escala ha demostrado rendimientos acordes con el gasto en infraestructura a este nivel. Si Grok puede generar el rendimiento necesario para justificar $15 mil millones por trimestre en costos de cómputo sigue siendo una pregunta abierta, no una respuesta resuelta.

El mapa de partes interesadas es más amplio de lo que reconoció la conferencia de resultados. Para los fabricantes de semiconductores, contratistas de centros de datos y las empresas de servicios públicos conectadas a los campus de SpaceX en Texas y Florida, $15 mil millones en capex de cómputo trimestral se traducen en ingresos directos. Para los empleados — la empresa opera con aproximadamente 13,000 personas — el mandato ahora abarca ingeniería orbital y operaciones de servidores de IA, sin un anuncio público proporcional. Para los inversores minoristas que compraron durante la OPI gracias al crecimiento de suscriptores de Starlink, la empresa que ahora poseen compite con Amazon Web Services, Microsoft Azure y Google Cloud por la participación en cargas de trabajo de IA — un mercado donde llegar tarde a escala es costoso.

SpaceX tiene previsto reportar los resultados del tercer trimestre en octubre. Entre ahora y entonces, la empresa se ha comprometido a realizar dos vuelos orbitales de prueba del Starship y un lanzamiento comercial de conectividad Starlink a bordo de aeronaves. Estos hitos proporcionarán la primera señal operativa de si el gasto en IA está comprimiendo o extendiendo el cronograma hacia el negocio rentable de transporte espacial que describió el prospecto de la OPI.

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