Alphabet quema 9,000 millones de dólares y casi triplica su deuda para pagar la IA

Alphabet, la empresa que convirtió un cuadro de búsqueda en una de las máquinas de generar efectivo más confiables de la historia corporativa, gastó el último trimestre más dinero del que ingresaron sus negocios. Invirtió miles de millones en centros de datos y chips para inteligencia artificial, dejó de recomprar sus propias acciones y recurrió a préstamos para cubrir la diferencia. En las operaciones posteriores al cierre, los inversionistas hicieron caer la acción cerca de una décima parte.

Esto importa mucho más allá de quienes eligen acciones. Alphabet es una de las mayores posiciones de los fondos indexados y los planes de pensiones donde está invertida la mayor parte de los ahorros de la gente, y durante años devolvió a esos propietarios una gran parte de su efectivo disponible. Ahora, el dinero se destina a concreto, servidores y contratos de energía, y parte de la cuenta se paga con deuda y acciones recién emitidas.

Una máquina de efectivo que ahora opera en números rojos

Alphabet gastó 51.400 millones de dólares en propiedades y equipo durante el tercer trimestre, más del doble de los 24.000 millones del año anterior, según el informe de resultados que presentó ante la SEC. En esos mismos tres meses, sus negocios operativos generaron 42.300 millones de dólares en efectivo. La diferencia dejó el flujo de caja libre en -9.070 millones de dólares, un déficit mayor que los cerca de 2.700 millones que esperaban los analistas, según CNBC. Es el segundo trimestre consecutivo en números rojos, después de los -5.900 millones del trimestre anterior.

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La forma de financiarse también cambió. La deuda a largo plazo llegó a 125.100 millones de dólares a fines de septiembre, frente a los 46.500 millones al cierre del año pasado, luego de que Alphabet emitiera 28.700 millones de dólares en nuevos bonos. También vendió 12.400 millones de dólares en acciones nuevas mediante un programa de venta a precio de mercado. Las recompras de acciones, que sumaron 11.500 millones de dólares en el mismo trimestre del año anterior, cayeron a cero.

En qué está dando resultados el gasto

El gasto está impulsando el crecimiento. Los ingresos de Google Cloud se duplicaron con creces, hasta llegar a 30.700 millones de dólares; las ventas de los chips TPU propios de Google fueron señaladas como un factor importante, y Thomas Kurian, director de Cloud, describió una «demanda extraordinaria» de laboratorios de IA, instituciones financieras y empresas. La aplicación Gemini llegó a los 1.000 millones de usuarios, lo que Alphabet califica como el producto de más rápido crecimiento en la historia de Google. Los ingresos operativos aumentaron 30%, hasta los 40.600 millones de dólares.

Lo que el gasto no ha resuelto

El negocio que paga todo lo demás no alcanzó las expectativas. Los ingresos de Búsqueda crecieron 12%, hasta los 63.350 millones de dólares, por debajo de los 64.960 millones que esperaban los analistas, aunque el director ejecutivo, Sundar Pichai, dijo que la IA estaba impulsando el crecimiento más acelerado de las consultas en cinco años. «El negocio de la nube fue el único que superó las expectativas, con un crecimiento de 103%», dijo a CNBC el analista de Jefferies Brent Thill. «Todo lo demás quedó corto». Los ingresos netos cayeron de 2,87 a 2,12 dólares por acción, para un total de 26.200 millones de dólares, afectados por una pérdida contable de 8.700 millones en su cartera de participaciones accionarias, que, según CNBC, incluye a SpaceX y Anthropic. Parte de la demanda de Cloud también proviene de laboratorios de IA cuyas propias finanzas dependen del mismo auge.

No todos están recortando gastos. Alphabet terminó el trimestre con 204.757 empleados, casi 8% más que un año antes. Los resultados no cambian lo que Google cobra a usuarios o anunciantes en ningún país: el cambio está en cómo la empresa financia su expansión, y ahora el riesgo recae tanto en quienes tienen sus bonos como en sus accionistas.

Ya se anunció una cuenta aún mayor

Alphabet mantuvo su pronóstico de entre 195.000 y 205.000 millones de dólares en gastos de capital para 2026. «Seguimos esperando que nuestros gastos de capital aumenten significativamente en 2027 y daremos más detalles en nuestra llamada sobre los resultados del cuarto trimestre», dijo a los analistas la directora financiera, Anat Ashkenazi. El consejo de administración declaró un dividendo trimestral de 0,22 dólares por acción, pagadero el 14 de diciembre, y se espera que los resultados del cuarto trimestre se publiquen a principios del próximo año.

Por cada dólar de efectivo que generaron sus negocios el último trimestre, Alphabet gastó cerca de 1,21 dólares en edificios y chips.

Etiquetas: Google, infraestructura de IA, Sundar Pichai, Alphabet, Google Cloud, flujo de caja libre

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