Buffett rompió 14 trimestres de ventas y compró Alphabet por 10,000 millones en privado

Berkshire Hathaway se convirtió en comprador neto de acciones por primera vez en tres años y medio, poniendo fin a una racha de 14 trimestres de ventas que había definido la postura de Warren Buffett después de la pandemia. Los $23.500 millones desplegados durante el segundo trimestre representan la mayor inyección trimestral en renta variable desde que comenzó la racha — y la asignación más grande de todas fue para Alphabet, adquirida mediante una colocación privada en términos no disponibles para los inversionistas públicos.

Durante 14 trimestres consecutivos, Berkshire había salido de posiciones de manera constante mientras su reserva de efectivo escalaba a $397.400 millones para finales de marzo. La prolongada paciencia de Buffett se había convertido en una de las señales más seguidas del mercado — si el asignador de capital más experimentado del mundo se mantenía al margen, ¿qué decía eso sobre las valoraciones? La cosecha de $23.500 millones del segundo trimestre replantea esa pregunta. El efectivo ha bajado desde entonces a $365.500 millones, todavía un colchón enorme, pero la dirección ha cambiado.

La estructura del acuerdo con Alphabet es tan significativa como su tamaño. Berkshire adquirió $10.000 millones mediante una colocación privada — negociación directa con la compañía en lugar de órdenes en el mercado abierto. Las acciones Clase A se valoraron a $351,81 frente al precio público de $355,1982 en la misma fecha; las acciones Clase C se liquidaron a $348,20 versus $351,8018. El descuento total en la colocación fue de aproximadamente $100 millones. El comentario de Buffett sobre la compra: “Yo la inicié”.

Berkshire también adquirió aproximadamente $6.800 millones de Taylor Morrison, una constructora de viviendas estadounidense, a $72,50 por acción — una señal de que Buffett ve una demanda duradera de viviendas nuevas que supera los costos de endeudamiento elevados. Greg Abel, el sucesor designado de Berkshire, elogió el acuerdo.

Un trimestre no revierte 14. Berkshire todavía posee suficiente efectivo para comprar la mayoría de los bancos europeos directamente. Las recompras de acciones también saltaron a $4.530 millones desde $235 millones en el primer trimestre, lo que sugiere que parte de la actividad de capital del trimestre fue autodirigida. Las ganancias operativas subieron un 16% a $12.980 millones, pero la historia de la compañía recompensa la paciencia, no la persecución de tendencias. Si la apuesta por Alphabet refleja una tesis duradera o una entrada oportunista a gran escala es una pregunta que los próximos trimestres responderán.

Para los inversionistas públicos, la estructura del acuerdo resalta una asimetría persistente. Berkshire negoció un precio privado antes de que la mayoría de los accionistas de Alphabet supieran que se estaba realizando una transacción; la operación se hizo visible solo semanas después, en la presentación trimestral 13-F.

La próxima presentación 13-F de Berkshire, que cubre las posiciones hasta finales de septiembre, vence a mediados de noviembre.

Etiquetas: business-en1, Alphabet, Berkshire Hathaway, private placement, Taylor Morrison, Warren Buffett

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